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连续三年增收不增利,百亿市值横店影视净利润持续下滑

分享到:                         发表时间:2020-03-31 点击次数:104  

电影放映业务营业收入比上年微增1.37%至20.62亿元,但营业成本却比上年增加3.93%至21.58亿元,收入未能覆盖成本。



507家,3.10万元,4.47%。523家,4.14万元,4.61%。


这是自3月16日新疆中影金棕榈影城宣布复工后,3月21日和22日首个周末,猫眼电影公布的全国复工影院数、当日票房和复工率。两天时间内,全国电影总票房仅7.24万元,相比2019年平均每个休息日2亿+的票房收入,不可谓不惨淡。


春节档电影集中撤档,影院停业,横店、象山等影视基地关闭,多个剧组停工,影视行业开年即进入艰难模式。不过随着新型肺炎疫情的逐渐好转,中国影视行业也在慢慢复苏,但想让观众重新走进电影院观影,显然还需要一段过渡期。


相比于观众的观望情绪,影视行业从业者显得更加迫不及待。3月19日,横店影视股份有限公司旗下的横店影视城在其公众号表示,3月28日起,横店影视城旗下5大景区重新开园,游客入园或入住酒店须凭身份证实名制购检票,并出示健康码,接受体温检测,入园需佩戴口罩,同时景区将实施严格限流。


就在景区重新开园前,横店影视也发布了其2019年年报。数据显示,该公司全年实现营业收入28.14亿元,同比增长3.27%;归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元,同比下降3.48%,总体呈现增收不增利的特征。


《投资时报》研究员注意到,这也是横店影视自2017年上市后连续交出的第三份增收不增利的年报。


增收不增利


说到横店,很多人最先想到的就是有着“东方好莱坞”之称的横店影视城,这个位于浙江中部东阳市的影视城,每日都有多个剧组驻扎。而除此之外,横店影视城也是一个集影视、旅游、度假、休闲、观光为一体的大型综合性旅游区。


事实上,横店更意味着横店集团控股有限公司(下称横店集团),旗下有普洛药业、英洛华、横店东磁、得邦照明、横店影视、南华期货等6家上市公司和其他400多家普通企业,横跨影视、医药、新材料、金融等多个领域。


公开资料显示,横店影视成立于2008年9月,于2017年10月登陆资本市场上市,主营业务是院线发行、电影放映及相关衍生业务。


横店影视最新年报显示,2019年其实现营业收入28.14亿元,同比增长3.27%;归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元,同比下降3.48%,总体呈现增收不增利的特征,这也是横店影视自上市以来连续交出的第三份增收不增利的年报。


具体来看,横店影视的主营业务收入主要来自于电影放映收入、卖品收入及广告收入,分别实现营业收入20.62亿元、2.42亿元和2.09亿元,占总收入的比重分别为73.27%、8.61%以及7.43%。


值得注意的是,虽然电影放映业务为横店影视贡献了超过七成的营业收入,但其本身并未实现盈利。2019年,电影放映业务营业收入比上年微增1.37%至20.62亿元,但营业成本却比上年增加了3.93%至21.58亿元,收入未能覆盖成本。同时这部分业务的毛利率为-4.69%,较上一年度进一步减少2.58个百分点。


《投资时报》研究员注意到,横店影视的利润主要来源于高毛利的卖品业务和广告业务。


年报显示,虽然卖品业务的营业收入比上年减少2.82%,但营业成本也降低了5.23%,由此使得该项业务的毛利率比上年增加,达到77.38%;广告业务方面,在营业收入比上年增加了5.01%的同时,营业成本更是大幅下降53.7%,毛利率亦增至99.95%。不过卖品业务和广告业务为横店影视贡献的营收总体较低。


此外,横店影视2019年产生了1.01亿元销售费用,同比增长55.54%,这也拖累了该公司2019年的利润增长。


《投资时报》研究员注意到,从2017年上市至今,上市三年的横店影视已交出三份年报,三年来分别实现营业收入25.18亿元、27.24亿元和28.14亿元,同比分别增长10.38%、8.22%和3.27%;同期归母净利润分别为3.31亿元、3.21亿元和3.10亿元,分别同比下降7.16%、2.98%和3.48%,营业收入虽然保持持续增长,但增长幅度却逐年下降,同时归母净利润也逐年下降。


同时,横店影视近三年毛利率分别为20.69%、17.82%和17.95%,电影放映业务的毛利率分别为4.66%、-2.11%和-4.69%,由此可见,电影放映业务成本持续增长,毛利率持续下降是横店影视三年来增收不增利的重要原因。


行业竞争加剧


除了自身原因,来自行业竞争的加剧也影响着横店影视的业绩表现。


据国家广电总局数据显示,2010—2019年,中国电影总票房从101.72亿元上升至642.66亿元,年均复合增速达22.73%。但2016年以来,电影票房增速已大幅放缓,2017—2019年的增速分别为13.45%、9.06%和5.4%,呈逐年下降态势。


同时观影人次也逐年下滑。2017年全国观影人次为16.2亿人次,同比增长18.08%,并首次实现总人口人均观影次数突破1次;2018年,观影总人次为17.16亿人次,增速降至5.93%;到了2019年,观影人次小幅上升至17.27亿人次,增速只有约0.5%。
不过,票房及观影人数增长趋缓,并未影响新增影院数和新增银幕数的快速增加,整个电影放映行业仍然处于大幅扩张模式。数据显示,仅2019年一年,全国新增影院1453家,同比增长13.26%;新增银幕9708块,同比增长16.16%;两者增速均明显快于同期票房金额和观影人次的增长。截至2019年末,全国共有影院12408家,全国银幕总数已达69787块,这进一步加剧了行业竞争。


横店影视2019年年报显示,报告期内其实现票房收入25.01亿元,同比增长1.63%。
横店影视所属影院分为直营影院和加盟影院两大类。截至2019年末,该公司拥有367家自营影院,银幕2306块,占比超八成,其中70%位于三四五线城市。直营影院也是横店影视票房收入的主要来源,2019年直营影院票房为该公司贡献21.4亿元收入,同比增长1.42%,市场份额为3.64%,直营影院观影人次为6709万人次,票房收入在全国影院投资公司中排名第3。


虽然自身营收增长趋缓,归母净利润逐年下滑,行业也逐渐趋于饱和,但2019年年报显示,横店影视全年仍新开53家影院,新增银幕323块。不过横店影视也在2019年关停了2家“亏损较大、经营性现金流为负”的影院,涉及银幕数13块。截至2019年末,公司旗下共有451家已开业影院,银幕2780块。


对于2020年,横店影视仍采取扩张策略,计划新开影院60家左右,新增银幕390块左右。同时还继续对经营压力较大、经营效益较差的影院进行关停,2020年计划关停影院10家(银幕60块)左右。


市场恢复缓慢


春节原本是影视行业的高光时刻,但受新冠肺炎疫情影响,为避免人员聚集,春节档所有计划上映的影片全部撤档,横店影视旗下影院也已于1月24日起全部暂停营业。眼下全国虽已有部分城市的部分影院恢复营业,但就票房表现而言,显然难以支撑影院的营运成本。


众所周知,高票房影院通常位于大城市的黄金地段,并且拥有人员不少的运营团队。据一位北京影视人透露,北京热门地段的电影院一个月的租金可达上百万元,每个月的人力成本则有30—40万元。此即意味着,停业2个月,影院的损失或超300万元。即使从现在开始逐步复工,出于消费者对疫情的恐惧情绪,观影需求的恢复仍需要一段时间,亏损的局面仍将持续。


事实上,2018年开始的影视寒冬也影响了影院的运营。数据显示,2019年全年注销影院267 家,注销银幕数1095块,关闭影院数量较往年有所增长。如今加上疫情的影响,影院运营压力进一步加大,如没有充足的现金流,则生存维艰。


横店影视2019年年报显示,截至年末,该公司持有货币资金2.89亿元,资产总计34.51亿元,负债合计10.63亿元,资产负债率为30.81%。在年报中,横店影视表示公司现金流量充足,能应对疫情及恢复正常经营所需要的资金需求。不过其同时也表示,虽然疫情对公司2019年财务状况及经营成果不产生影响,但无法评估对2020年的影响。